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苏银转债733919申购价值分析

2019-03-15 09:13 东方财富网

  苏银转债(110053)对应正股江苏银行(600919)申购代码:733919,申购时间3月14(本周四)转股价格:7.90,信用评级:AAA。

  公司简介

  江苏银行于2007年1月24日正式挂牌开业,是江苏省内最大的法人银行。2016年8月2日,在上海证券交易所主板上市,股票代码600919,被纳入MSCI指数。

  江苏银行始终坚持以“融创美好生活”为使命,以“融合创新、务实担当、精益成长”为核心价值观,致力于建设“智慧化、特色化、国际化、综合化”的服务领先银行。截至2018年末,总资产1.93万亿元,2018年实现净利润130.65亿元,同比增长10.02%。在英国《银行家》杂志2018年?#28909;?#29699;1000强银行排名中,按一级?#26102;?#21015;91位,进入全球银行百强,国内排名第17位。

  发行信息及条款分析

  发行信息:本次转债发行规模为200亿元,网下申购日为2019年3月13日,网上申购及原股东配售日为2019年3月14日,网上申购代码为“733919”,缴款日为3月18日。公司原有股东按每股配售1.732元面值可转债的比例优先配售,配售代码为“704919”。网下发行申购上限为30亿元,网上发行申购上限为100万元,主承销商中银国?#30465;?#21326;泰联合、?#34892;?#35777;券?#25237;交?#26071;最大包销比例为30%,最大包销额为60亿元。

  基本条款:本次发行的可转债存续期为6年,票面利率为第一年为0.20%、第二年为0.80%、第三年为1.50%、第四年为2.30%、第五年为3.50%、第六年为4.00%。转股价为7.90元/股,转股期限为2019年9月20日至2025年3月13日,可转债到期后的五个交易日内,公司将按票面面值111%的价格赎回全部未转股的可转债。本次可转债募集?#24335;?#20840;部用于江苏银行未来业务发展,在可转债转股后按照相关监管要求补充银行核心一级?#26102;荊?#25552;高?#26102;?#20805;足率水平。

  投资申购建议

  预计苏银转债上市首日价格在108~111元之间。苏银转债债底为94.06元,当前平价为92.03元。我们参照前期发行的平银转债,其目前债底为93.81元,纯债溢价率为23.64%。考虑到苏银转债同为高评级大盘银行转债,条款设计中规中矩,在当前的市场环境下配置价值较高。预计纯债溢价率在15%~18%之间,对应的上市首日价格在108~111元。

  预计配售比例在70%左右。江苏省国际信托有限责任公司持有江苏银行8.01%的股份,系江苏银行最大的持股人,江苏银行不存在直接、间接、共同持有或控制公司50%以上股份或表决权的主要股东,即其不存在控股股东或实际控制人。截至目前未有股东?#20449;?#37197;售,考虑到苏银转债是较为优质的配置标的,预计股东配售比例在70%左右,那么网上网下申购投?#25910;?#21487;申请规模为60亿左右。

  预计网下中签率为0.046%~0.051%。苏银转债总申购金额为200亿元,若配售比例为70%,那么可供网上网下投?#25910;?#30003;购的金额为60亿元。假设网上申购户数为30万,网下参与户数在4,500~5,000户之间,平均单户申购金额按上限的85%打新,则中签率为0.046%~0.051%之间。

  考虑到苏银转债系高评级大盘银行转债,条款设计中规中矩,在当前的市场环境下配置价值较高。建议投?#25910;?#31215;极参与打新抢筹。

  南方财富网微信号:南方财富网

平特肖规律
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