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邓海清:宽货币仍将持续 债券牛市并未结束

2019-03-15 14:05 东方财富网

  2019年1-2月工业增加值5.3%,剔除春节因素6.1%,市场预期5.6%,前值5.7%;社会消费品零售总额8.2%,市场预期8.2%,前值8.2%;固定资产投资增速6.1%,市场预期6.1%,前值5.9%;房地产投资增速11.6%,前值9.5%。

    经济数据整体中性偏弱

  工业增加值低于市场预期,“剔除春节因素”的工业增加值高于市场预期,消费、固定资产投资与市场预期持平,房地产投资高于前值,房地产销售、新开工大幅回落。

  整体看,数据有好有差,好的地方在于剔除春节因素的工业增加值好于前值,消费、固定资产、房地产投资企稳或回升,差的地方是工业增加值创2009年3月以来新低,房地产销售、新开工均大幅回落。

  我们对于2019年经济的整体看法是筑底和弱势震荡,经济大幅下行风险不大,但经济快速反弹可能性同样较低。

  工业增加值触底可能性较大

  统计局罕见公布了两个工业增加值数据,一个是5.3%,一个是6.1%,其中前者是实际增速,后者是剔除春节因素后的增速。

  我们回顾历?#25151;?#20197;发现,与2019年类似的2011年、2016年,均存在1-2月工业增加值同比低于当年3月的情况,也就是说确?#33633;?#22312;1-2月工业增加值低估的问题。由此可以推断,2019年1-2月工业增加值大概率是近期底部,3月反弹可能性很大。

  分门类看,与12月相比,采矿业同?#20173;?#36895;显著回落,制造业增速略微回升,电力热力等大幅回落。从历?#25151;矗?016年并没有出现采矿业同?#20173;?#36895;回落,采矿业增速回落难以用春节因素解释。

  PMI来看,基本也符合1-2月生产季节性下降,3月季节性回升的特点,我们推测3月工业增加值大概率回升。   南方财富网微信?#29275;?strong>南方财富网

平特肖规律
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