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可转债基金走牛 谈谈可转债的攻守道

2019-03-15 14:03 东方财富网

今年的第一个季度还没结束A股可转债发行规模已超过去年全年达864.81亿元发行量已是IPO规模的4倍可转债行情一骑绝尘中证转债指数涨幅已超16%

而以投资可转债为主的“可转债基金”也在债券基金中强势领涨截至3月12日可转债基金年内平均收益率已突破12%

是什么支持可转债基金走牛

受益于今年A股的春季行情转债市场表现抢眼而今年业绩突出的转债基金应该都在这波行情开始前或者启动?#20445;?#21152;大了风险资产的配置

华富可转债基金在去年年底加大了股票转债等风险资产的配置比例年初以来受益于市场风险偏?#27809;?#26262;组合相对受益

站在行情启动之前华?#36824;?#25910;团队作出这一资产配置主要是考虑了以下几点

一转债估值水平?#31995;͡?#31449;在去年年底和今年年初的时点转债从绝对价位中高平价转债转股溢价率等角度来观察整体估值水平已经接近历史上的几次底部转债的三个支?#29275;?#25353;扎实程度分为债底条款和平价2005年是综?#31995;ף?008年底是条款底2012年上半年是债底底2014年上半年是纯债底+平价底2018年也有条款底+平价底的迹象债性转债下修数量破纪?#36857;?#32929;性转债溢价率很低

二从大类资产配置角度来看股票和转债的性价比在提升股票和债券互为机会成本2018年债券市场大幅上涨10年期国开债收益率下行至3.6%附近股票市场大幅下跌A股市场估值水平接近历史底部大量蓝筹股股息率超过10年期国开债收益率股票的性价比相对债券在逐步提升而转债有债底和条款作支?#29275;?#32463;过风险调整后A股和转债资产已经具备了良好的性价比配置价值较为显著

三从日历效应和历史统?#35780;纯?#19968;季度权益指数获得正收益的胜率较高背后的原因可能是各项基本面数据处于真空期流动性较为宽松机构年初调?#20540;?#31561;市场通常称之为春季躁动

当前转债市场 是否还具备吸引力

年初以来市场情绪比较亢奋转债市场上涨比较快可能存在波动风险;但是以更长的时间维度来看可转债仍然是一类具备安全边际且存在较大向?#31995;?#24615;的资产全年来看转债市场是具备吸引力的

转债市场虽然从17年以来?#20013;?#25193;容但总的市场容量不足3000亿而债券的市场规模在87万亿级别股票的市场规模在50万亿级别因此配置资金涌入转债市场会使得转债的向?#31995;?#24615;非常大(华富基金)

年内“供货”接近去年全年部分可转债暴涨触发强赎

2019年以来A股行情启动可转债发行随之升温

一季度还未结束A股可转债发行规模已接近2018年全年

与此同?#20445;?#24453;发可转债规模超过4000亿

转债市场火爆机构跑步入场

?#36824;?#26377;机构认为鉴于年初可转债上涨速度较快目前可转债的性价比开始降低应保持理性?#23454;?#20851;注绝对价格处于低位转股溢价率水平不高的个券

另外网下申购火热背后“多账户”申购乱象仍频现部分可转债已经开?#32423;?#26426;构网下申购给出限制可转债打新有望规范

2019年以来可转债市场发行逐步提速共计发行转债数量22只募集资金达1073亿元规模几乎接近去年全年

“不是在参加可转债的各种策略会就是在去可转债策略会的路上”3月13日华南一家?#34892;?#31169;募的负责人刘品昊告诉记者

开年来随着A股市场红红火火可转债也跟着迅速“蹿红”中证转债指数一路从年初的277.82点升至最高331.51点涨幅达2成

市场趁热打铁据统计2019年以来可转债发行提速不到三个月时间共计发行转债数量22只募集资金达1073亿元此外待发可转债规模超过4000亿可转债已经成为最“有钱”的融?#26159;?#36947;之一 南方财富网微信?#29275;?strong>南方财富网

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